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Die Börsenweisheit „Sell in May and go away, but remember to come back in September“ scheint sich in diesem Jahr zu bewahrheiten.

Steuerreform in den USA – Trump will es krachen lassen

Notenbanken im Fokus: Fed beginnt mit der Bilanzreduzierung

Aktienmärkte in Partylaune

 

Autor: Sören Wiedau
Finanzmarkt aktuell per 6. Oktober 2017
Sören Wiedau, CEFA, Portfoliomanager

Sören Wiedau

Nachdem die letzten drei Monate für den DAX mit negativen Vorzeichen versehen waren, war der September in diesem Jahr der bisher erfolgreichste Monat des deutschen Leitindex. Wie es weiter geht mit dem DAX, welchen Einfluss die geplante Steuerreform von Donald Trump und die Notenbanken aus Europa und den USA hatten und auch demnächst haben werden, lesen Sie in unserem aktuellen Kommentar.

Steuerreform in den USA – Trump will es krachen lassen

Immer wieder hört man Kritik an der Wachstumsrate des amerikanischen Bruttoinlandsprodukts (BIP), das im eigenen historischen Vergleich nicht stark genug wächst. Das erwartete BIP-Wachstum von rund 2 Prozent für das Jahr 2017 ist den Marktteilnehmern scheinbar nicht genug, auch nicht dem aktuellen Präsidenten Donald Trump. Dieser kündigte unlängst eine „legendäre“ Steuerreform an, die sowohl die Unternehmen als auch die Mittelschicht deutlich entlasten soll. Der Steuersatz für Unternehmen soll von 35 Prozent auf 20 Prozent gesenkt werden. Neben der Senkung des Spitzensteuersatzes sieht der Entwurf auch die Abschaffung der Erbschaftssteuer vor. Zusätzlich sollen die steuerlichen Freibeträge erhöht werden und auf Bundesebene lediglich nur noch drei anstatt sieben Einkommensteuerstufen gelten. Wie die steuerlichen Entlastungen von 2 bis 3 Billionen Dollar über 10 Jahre finanziert werden sollen, bleibt allerdings offen. Allgemein wird erwartet, dass die Steuersenkungen das Wirtschaftswachstum erhöhen und damit dem Staat höhere Einnahmen zufließen. Ob das Wirtschaftswachstum alleine dafür ausreicht, ist aus unserer Sicht fraglich. Insgesamt lässt der Steuerentwurf viele Einzelfragen offen. Was letztendlich von den Steuerplänen umgesetzt werden kann, ist ungewiss.

Positive Reaktionen auf die geplante Steuerreform waren deutlich am Devisenmarkt zu spüren, sodass der Dollar gegenüber dem Euro wieder aufwertete und derzeit um die 1,1750 EURO/USD notiert. Getrieben war diese Bewegung sicherlich auch durch die bereits im September erfolgte Andeutung einer weiteren Zinserhöhung in den USA im Dezember und die jüngst erfreulich ausgefallenen Konjunkturdaten. So konnten die viel beachteten Einkaufsmanagerindizes, die Auftragseingänge für langlebige Güter sowie die Erstanträge für Arbeitslosenunterstützung positiv überraschen. Die Daten belegen, dass die amerikanische Wirtschaft auf einem soliden Wachstumskurs liegt. Zwar könnten die Schäden der Wirbelstürme in Amerika die Wirtschaft temporär beeinträchtigen. Mittelfristig jedoch sollte die Konjunktur von den umfangreichen Aufbauarbeiten profitieren können. Wir bleiben für die US-Wirtschaft zuversichtlich gestimmt.

Notenbanken im Fokus: Fed beginnt mit der Bilanzreduzierung

Wie bereits im September angekündigt, wird die amerikanische Notenbank (Fed) die Reduzierung ihrer Bilanz ab Oktober beginnen. Welche Bilanzgröße die Notenbank letztlich ansteuert, ließ sie weiterhin offen. Yellen hat unlängst davor gewarnt, die Zinswende zu langsam zu vollziehen. Sie sieht trotz des verpassten Inflationsziels kein Problem darin, die Zinsen noch in diesem Jahr erneut zu erhöhen. Die Marktteilnehmer gehen von einer Leitzinserhöhung von 25 Basispunkten im Dezember aus. Aus Europa hören wir von Herrn Draghi erst wieder etwas über die Anpassung der Geldpolitik am 26. Oktober. Allerdings erwarten wir hier, dass die EZB weiter sehr besonnen vorgeht bei der Aussicht auf Zinserhöhung und Bilanzreduzierung. In diesem Umfeld halten wir Unternehmensanleihen nach wie vor für interessant. Auch Schwellenländeranleihen, die sich im Jahresverlauf resistent gegenüber Schwankungen an den Währungs- und Zinsmärkten gezeigt haben, gehören aufgrund der guten fundamentalen Vorgaben zu unseren Favoriten.

Aktienmärkte in Partylaune

Die Aktienmärkte befinden sich in guter Stimmung. Insbesondere der Dax und die amerikanischen Indizes verzeichneten kräftige Kurszuwächse und stiegen auf neue Allzeithochs. Die geplanten Steuerreformen aus Amerika sowie gute Konjunkturzahlen aus Europa und USA trugen zu dieser erfreulichen Entwicklung bei. Besonders gut präsentierten sich die Einkaufsmanagerindizes aus der Eurozone. Sie signalisieren ein anhaltendes Wachstum. Die Eurozone wächst derzeit nicht nur wirtschaftlich in einem sich annähernden Tempo, sondern auch wieder gemeinschaftlich. Durch die Rede des französischen Präsidenten Macron über ein einheitliches Europa wurde dem Markt erneut Sicherheit vermittelt, dass die beiden größten Wirtschaftsnationen in Europa zusammenarbeiten möchten. Das Umfeld für Aktien bleibt unserer Meinung nach positiv. Der weltweite synchrone Wirtschaftsaufschwung, der anhaltende Gewinntrend bei den Unternehmen sowie die immer noch expansive Liquiditätspolitik der EZB geben dem DAX auch in Zukunft eine gute Unterstützung.

Haftungsausschluss:

Diese Darstellung der aktuellen Marktsituation haben wir entweder selbst angestellt oder aus von uns als zuverlässig angesehenen Quellen bezogen. Trotz Anwendung größter Sorgfalt können wir für die Richtigkeit unserer Einschätzungen keine Haftung übernehmen. Diese Darstellung ist nicht als Aufforderung zum Erwerb, Verkauf oder Halten bestimmter Wertpapiere intendiert.

Ansprechpartner für Journalisten:

Pressesprecher Robert Heiduck, (030) 8 97 98 - 388

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